由九三学社中央委员会提交的《关于发挥市场配置科技资源的决定性作用》提案获编为“第0001号”，从而成为今年的“一号提案”。

　　该提案指出，十八届三中全会提出要紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化改革，让一切劳动、知识、技术、管理、资本的活力竞相迸发。在新的历史起点上，九三学社中央委员会建议，要充分发挥市场在配置科技资源的决定性作用，让全社会创新活力竞相迸发。

　　提案同时指出，加快构建跨部门的、共建共享的国家科技信息系统，实现国家科技项目信息和管理信息的互联互通，提升科技计划项目相关信息的公开透明程度，加强科研经费分配的统筹协调，避免分散和重复。

　　A股市场中不乏信息管理概念公司，例如用友软件、久其软件、美亚柏科、天玑科技、荣之联、卫士通、启明星辰等，投资者可多关注。

　　绑定庞数百万企业用户群体，为互联网金融最大企业用户入口。作为中国最优秀的企业管理软件公司，用友积累了数百万稳定中小企业用户和使用云服务用户客户群，是国内最大的互联网金融企业用户入口。互联网金融toC 端已处在互联网公司及传统机构的激烈争夺中，各类toC 终端入口成为抢夺关键。而toB 端由于企业市场存在一定市场壁垒，企业用户的获取难以直接突破，公司绑定的数百万企业用户群体成为开展企业互联网金融业务的关键。

　　专注于2B 端市场，互联网金融服务空间巨大。公司发挥自身优势专注于toB 市场，聚焦在云计算、移动互联化转型过程中能够利用客户愿意开放的数据为企业提供金融服务，例如给这些企业提供互联网理财、小贷、保理，以及更快地支付、结算服务。目前这些企业被传统金融机构服务并不充分，遗留下的互联网金融服务空间巨大。

　　分拆畅捷通、用友优普，聚合云平台打通客户供应链。公司计划将畅捷通子公司在香港独立上市，同时成立优普公司，聚焦中端业务。畅捷通和优普的分拆是公司将中小微企业业务产品化、建立聚合平台、打通产业链的开始，通过“云+端”模式深度绑定客户，精准把握客户需求，围绕客户产业链提供全套综合服务。

　　2013年净利润超出业绩预告上限。久其软件公告2013年业绩快报。2013年实现收入2.90亿元，同比增长17%，低于我们预测的3.12亿元；营业利润为0.58亿元，同比增长633%，高于我们预测的0.57亿元；利润总额为0.64亿元，同比增长187%，低于我们预测0.67亿元；归属于母公司所有者的净利润0.61亿元，同比增长210%，与我们预测的0.61亿元持平。三季报时公司预测全年净利润为0.50-0.58亿元，公司实际净利润超出业绩预告上限，因而超出市场预期。

　　利润高增长源自收入恢复与有效成本控制。2013年前三个季度的营业总成本与去年同期均基本持平。预计全年总成本约2.4亿元，与去年持平。2013年收入同比增加的0.43亿元也带来营业利润的同幅度增长。

　　发展方式多元化。1月10日我们发布《久其软件-多元化发展态度已经明朗》，重大资产重组终止不是公司资本运作的结束。多项动作表明多元化成长态度已经明朗。公司实际控制人直接和间接持股超过40%，股权收购成为可能。2013年12月31日、1月3日，公司分别公告设立大数据事业部、获得“系统集成一级资质”，我们判断公司未来三年发展方式从面向政府软件开发走向多元化。

　　若参股公司在中小企业股份转让系统转让，投资收益弹性高。2014年1月28日，公司公告参股20.35%股份的广东同望在中小企业股份转让系统挂牌。广东同望与A 股上市公司广联达同为建筑信息化有竞争力的公司。根据注册资本和持股比例推算久其软件投资成本为4.44元，假设转让价格为6元每股，带来投资收益1755万元。转让价格每提高1元，投资收益增加1125万元。

　　维持“增持”评级。预计2013-2015年收入为3.1、3.9、5.0亿元，净利润为0.61、0.83、1.02亿元，每股收益为0.35、0.47、0.58元。维持“增持”评级。

　　1月27日晚间美亚柏科发布2013年业绩预告：收入约：36,750万元-43,750万元，比上年同期增长约：5%-25%；净利润约：5,500万元-7,150万元，比上年同期下降约：9%-30%。

　　2013年公司仍处于转型过程之中，业绩一直处于同比下滑的状态，三季报中1~9月营业收入为2.04亿元，同比增15.35%，归母净利润为1416.02万元，同比减51.90%；单季度来看，13年前三季度的净利润分别同比下滑534%、37%、37%，因此市场对其业绩的预期也不高。公司预告的净利润约5500万元-7150万元，对应2013年EPS为0.25-0.32元，略低于市场的预期。

　　根据业绩预告的数据，13年4季度营业收入同比增长-6%至35%，归母净利润同比增长-17%至17%，相对于前三季度净利润-534%、-37%、-37%的同比增长率，4季度有所改善，由于行业特点，公司的绝大部分收入和净利润都在4季度确认，因此一定程度上反映了公司的经营状况在好转。

　　由于公司处于转型过程之中，老的产品和业务(如电子取证、舆情搜素等)进一步拓展市场的难度越来越大，同时新推出的云服务等市场尚待培育，因此目前阶段不必过于纠结短期的业绩表现，而应重点关注新产品新业务的推广情况。随着网络技术和应用范围的发展，人们的各种活动都已离不开网络，因此网络安全产品及服务有着很大的发展空间。今年以来公司由原来只卖产品转向产品+服务的战略也初见成效：上半年公司的服务类产品的收入同比增长了98%，达到1252万元，其中云服务的收入增长了232%，达到325万元；截至9月底公证云客户端下载量达230余万次，注册用户数70余万；在行业用户推广方面，公证云已与相关法院系统展开司法实践应用方面的合作，与相关工商系统展开工商行政执法方面的合作，与国内知名企业邮局服务商三五互联合作推出企业邮局增值服务“存证邮”，与新型创意服务交易平台一品威客的合作也正式启动，开始进入产品对接阶段；与电子商务平台淘宝网、天猫网的合作陆续开展；与科技成果转化交易平台科易网的合作正式上线，为科易网用户提供科技成果交易的全程见证。

　　可以看到，2013年以来公司推出的新型服务种类明显增多，在这些新的服务型业务之中培育出新的增长点的可能性也在逐渐增大。

　　如上所述，公司处于转型过程之中，目前阶段不必过于纠结短期的业绩表现，而是重点关注新产品新业务的前景。在网络安全与人们的关系越来越密切的大环境下，看好公司新的网络安全服务型业务的前景，虽然2013年业绩略低于市场预期，短期对股价有一些冲击，但公司未来仍值得期待，维持推荐。(由于业绩预告中的数据不够充分，暂不调整三表的预测).

　　业绩符合预期。2013年米乐米6官方网站入口，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长10.11%；归属于上市公司股东的净利润6090万元，同比增长26.33%，EPS 0.45元，符合预期。公司拟每10股转增3股派发现金股利1元。

　　成本费用控制显成效。2013年，公司积极开拓市场，营业收入保持稳定增长。与此同时，公司持续加强内部管理，严格控制各项成本费用支出，毛利率、净利率快速恢复。因此，公司的营业利润增速27.76%，高于同期的收入增速。

　　数据库一体机测试成功，即将进入全面推广阶段。公司自主研发的数据库一体机产品在一些大客户中已通过测试，性能向Oracle Exadata靠齐，价格预计在100-500万之间，仅是Oracle Exadata的1/10，性价比优势明显，为许多对Exadata价格望而却步的客户提供了很好的替代选择。预计该产品将于二季度开始推广。

　　数据库一体机是公司转型的切入点，未来将打造一流的民族品牌。公司作为IT基础设施第三方服务的领先企业，长期与IBM、Orale、HP等国际巨头直接竞争，深谙其产品特点与业务模式。“棱镜门”事件为国内企业提供了一个历史性的机遇，公司抓住这一契机，推出数据库一体机产品，对自身而言是商业模式的重大转型，更重要的是响应了国家的号召，其品牌效应将显著增强。公司凭藉该产品不但将实现从人力密集型企业向产品型企业的转型，而且将向客户，向市场展现其一流民族品牌的能力。

　　投资建议：公司是棱镜门事件后“国进洋退”的最大受益者之一，其自主研发的数据库一体机符合国家政策方向，且迎合客户需求，业绩弹性极大。我们预计公司2014-2015年EPS 分别为0.60、0.86元，呈现加速增长的态势，维持“买入-A”投资评级，上调6个月目标价至40元。

　　公司决定2014年2月13日向160名激励对象授予限制性股票478.5万股，股权激励人员包括公司高管、中层管理人员和核心业务技术人员。首次授予价格为每股8.80元。

　　股权激励完成授予，成本锁定，压制公司股价上涨的阻力已经解除，公司诉求与资本市场高度一致。公司本次激励对象覆盖公司4名高管、中层管理人员和核心业务技术人员160名，激励对象范围广泛，有利于公司稳定核心人员，保障公司长期发展。

　　CES开启四轮上的智能革命，在互联网巨头强势介入与传统汽车工业巨头的重视下，车载智能被重新定义，未来五年，车载智能有望进入快速成长期，渗透率将大幅提升，产业规模有望五年十倍，达到千亿市场空间。中国汽车电子2012年销售额超3,200亿元，预计2016年有望接近7,000亿元。而车联网在全球市场的渗透率不到10%，国内市场不到5%，都处于较低水平。预计14年至15年，国内车联网即将突破10%的临界点，到2020年突破20%，市场规模突破500亿元。

　　荣之联收购的车网互联实现差异化竞争，技术和客户储备丰富，在车联网行业取得先发优势。公司通过对汽车零部件的在线S店以及保险公司的后向收费。公司与广汽在前装领域已经有成功合作的经验，未来有望继续拓展至其他车厂。

　　公司在13年8月签约“智慧辽源”，并于13年11月中标四平市城市联网报警与监控系统和数字城市综合管理信息系统，在智慧城市顶层设计、规划总包、融资以及行业应用方面都积累了大量经验，未来有望在其他城市继续拓展业务。

　　公司立足于车联网和智慧城市领域，并取得一定的先发优势，有望充分受益于两个行业的高景气，取得快速成长。维持“强烈推荐”评级，考虑收购带来业绩增厚和股本摊薄，预计13-15年EPS为0.35、0.56、0.77元，对应PE为70.7、44.2、32.1x.

　　卫士通预告2013年实现收入4.58亿元，同比增长44.13%；归属于母公司股东净利润3886万元，同比增长117.44%。公司业绩相比此前披露的三年业绩备考高约10%。卫士通在13年相关产品资质受影响的情况下，仍然实现了收入和利润的大幅增长，即公司已经成功开拓新的行业和产品销售。

　　公司核心的加密类产品将从14年开始迅速恢复到最高峰的阶段，由于其他产品在12-13年开拓出的行业，加密产品将带动更大规模的安全继承类产品销售。除了公司核心的政府、军队等客户之外，行业应用类客户将贡献更高比例。

　　从十八大开始，信息安全已经越来越受到政府的重视；棱镜门事件进而将信息安全的关注点推到最高。当前社会国家层面已经有电子对抗和信息防护的需求，信息安全已经提升到国家行为。卫士通作为军工体系内的公司，有责任和能力承接更多大型的安全项目。

　　从伊朗核反应堆受到病毒攻击开始，工控安全这个空白而又重大的市场成为所有安全厂商的必争之地。卫士通在电网的工控领域已经有成熟的方案和应用，将有机会在自来水、天然气、核工业等重要领域实现扩展。另外，三零瑞通研发十年的安全手机产品正式发布，在党政军内有巨大市场，手机的需求量巨大且利润率高，批量出货将贡献较大业绩弹性。

　　信息安全的市场景气度空前高涨，公司在产品换代之后业务全面好转，而且在密码产品、工控安全产品、安全手机等一系列产品和市场上都占领了行业制高点。按照3家公司注入后的并表口径和增发后的股本摊薄计算，预计14/15年EPS为0.60/0.89元，当前股价对应P/E为63/43倍；14年业务增长仍有超预期可能，基于公司的业务前景和向上的业绩弹性，维持公司“推荐”评级。

　　合并效果显现，业绩不断向好。随着整合的进一步推进，公司自有产品毛利率有所提升，同时整合导致第三方采购的低毛利率收入的比重有所下降，造成了综合毛利率的上升。同时本次公司业务增长及本年度并入网御星云全年收入也是业绩增长的主要原因。长期来看，随着整合的进一步深化，公司毛利率有望持续提升，整体协同效应将进一步体现，有利于公司长期发展。

　　国家层面重视信息安全，将加大重点行业和政府部门的信息安全投入。2013年以来，以大型跨国科技企业和美国政府为参与主体的棱镜门事件、RSA后门事件等重量级信息安全事件的曝光，标志着以美国为首的发达国家持续威胁我国国家安全，引起了我国国家层面对信息安全的重视，十八届三中全会后成立国家安全委员会，划分东海识别区，彰显了国家改善信息安全环境的决心。

　　信息安全市场将加速增长，龙头企业率先受益。工信部预测2013年信息安全市场规模将达到185亿，在一系列信息安全事件刺激下，整个产业将保持30%左右的持续增长，大大高于2012年18%的增速。

　　国家层面也必然在软件硬件等领域，采取信息安全专项等手段组织和支持一批龙头企业率先成长，促进信息安全产品产业化进程，使之成为保卫国家信息安全的中坚力量，从而实现国家信息安全自主可控。

　　预计公司13/14年EPS为0.59元和0.90元，目标价39元，维持“增持”评级。

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